FBS promosyonuna katılın
Genellikle farklı özelliklere (vade tarihi/kredi notu veya risk) sahip borçlanma araçlarının getirileri farklıdır. Spreadin ne olduğunu daha iyi anlamak için tahvil getirilerini ele alalım ve bunlarla ilgili riskleri analiz edelim. Tahvil getirisi, tahvil sahiplerinin bu tahvili vade süresi sona erene kadar elinde bulundurmaları ve nakit akışlarını taahhüt ettikleri tarihlerde almaları halinde elde edecekleri getiri oranıdır. Riskler kredi, faiz oranları, enflasyon ve diğerlerini içerir.
Getiri spreadini nominal spread (G-spreadi), interpolasyonlu spread (I spreadi), sıfır volatilite spread (Z spreadi) ve opsiyona göre düzeltilmiş spread (OAS) olarak ayırabiliriz.
Nominal spread (G-spreadi), Hazine tahvili getirileri ile aynı vadeye sahip şirket tahvili getirileri arasındaki farkı ifade eder. Hazine tahvillerinin temerrüt riski sıfırdır, bu nedenle şirket ve Hazine tahvilleri arasındaki fark temerrüt riskini gösterir. Aşağıdaki formülü kullanarak G-spreadini hesaplayabiliriz:
G-Spreadi = şirket tahvilinin getirisi – devlet tahvilinin getirisi
İnterpolasyonlu spread (I-spreadi), bir tahvilin getirisi ile swap oranı arasındaki farktır. LIBOR'u bir örnek olarak kullanabiliriz. Bir tahvilin getirisi ile kıyaslama eğrisi arasındaki farkı gösterir. I-spreadi artarsa kredi riski de artar. I-spreadi genellikle G-spreadi'nden daha düşüktür.
Bu tür bir spread, aynı zamanda sıfır volatilite spreadi olarak da bilinir. Tahvilin nakit akışlarının bugünkü değerini tahvilin fiyatına eşitlemek için her spot faiz oranına Z-spreadi eklenir.
Seçenek ayarlamalı spread, sıfır volatilite spreadi eksi alış opsiyonunun değeri olarak hesaplanır. Forex piyasasında da "spread" terimi vardır. Bir brokere ödediğiniz komisyonu ifade eder. Forex spreadi, alış ve satış fiyatları arasındaki fark olarak hesaplanır.